来源：金融时报
日前，建设银行发布公告称，遵循产品风险等级评定孰高原则，该行近期已调整部分代销公募基金产品风险等级，将17只代销公募基金产品风险等级由“R3-中风险”调整为“R4-中高风险”。
这是近两个月来，该行第二次上调证券类公募基金的风险等级。此前，6月14日，建行将39只代销基金产品风险等级由“R3-中风险”调整为“R4-中高风险”。事实上，银行调整基金风险等级时常发生。今年以来，民生银行、宁波银行也曾先后公告宣布调整部分旗下代销公募基金的风险评级，主要涉及代销的中风险及中高风险产品。
问：一只基金的风险等级如何评定，又为何会产生调整？对投资者有何影响？
不同投资者的风险承受能力有差异。按照监管机构发布的《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》规定，根据风险承受能力的测评结果，将普通投资者由低到高至少分为五级，对应银行所售产品风险等级。
其中，C1为保守型投资者，建议投资者可购买或接受 R1（谨慎型产品）风险等级的基金产品或服务；C2为稳健型投资者，建议投资者可购买或接受 R2（稳健型产品）及以下风险等级的基金产品或服务；C3为平衡型投资者，建议投资者可购买或接受 R3（平衡型产品）及以下风险等级的基金产品或服务；C4为积极型投资者，建议投资者可购买或接受 R4（进取型产品）及以下风险等级的基金产品或服务；C5为进取型投资者，建议投资者可购买或接受 R5（激进型产品）及以下风险等级的基金产品或服务。
投资者应当按照自身能够承受的风险等级来购买相应的产品或服务。而银行作为公募基金的代销机构，有权对所代理销售的基金和理财产品进行独立评级。
“按照现有监管规定，产品发行方和代理销售机构均应对产品进行风险评级，并强调代理销售机构应当根据本机构的方式和方法，独立、审慎地对代理销售的理财产品进行销售评级。”星图金融研究院副院长薛洪言在接受《金融时报》记者***访时表示。换言之，代销机构应该对产品风险等级进行自主判断，不得仅以理财公司相关产品资料或其出具意见作为审批依据，且可以根据实际情况自主调整产品风险等级。当销售评级与理财公司产品评级结果不一致时，代理销售机构应当***用对应较高风险等级的评级结果并予以披露。
“就高不就低”是机构做销售评级时的普遍原则。此前，***证券基金研究中心也曾在一次基金评级调整说明中指出，在其基金评价业务实践中，可能存在某些非标准化分类下，基金的适当性风险等级在相邻区域内两可的特殊情况。在此特殊情况下，基金管理人可以主动申请下调或者上调其适当性风险等级，整体遵循“就高不就低”的原则。
“个别投资者在购买基金时遇到具体基金投资运作风险，遭遇一定亏损或者潜在亏损的时候，往往‘怪罪’基金适当性风险等级的定级偏低，从而给基金公司、基金销售机构以及基金评价机构带来较大影响与冲击。”***证券基金研究中心表示，对此，建议基金公司和基金销售机构达成共识，普遍、整体地把适当性风险等级提高，不应该为了方便销售而维持较低适当性风险等级。
银行上调代销公募基金的风险等级，本质上是为了管控风险。
“产品风险评级与产品底层资产结构、历史业绩及评级机构主观判断等有关，上调产品风险评级，标志着银行认为该产品的业绩波动性将有所提升，对投资者的风险承受能力提出了更高要求。”薛洪言对《金融时报》记者表示。另外，有公募基金销售人员告诉记者，当前股票市场的波动性有所加剧，调整基金风险等级一方面有助于保护投资者，另一方面也是帮渠道明确做好销售时投资风险的责任划归。
记者注意到，此次被调整风险等级的产品均为证券类投资基金，其投资标的均包括权益类资产。例如博时荣丰回报灵活配置混合型证券投资基金、易方达趋势优选混合型证券投资基金C类、华泰柏瑞景气成长混合型证券投资基金C类等。此前被调整等级的产品也均为主动权益产品，其中偏股混合型基金居多。
问：银行调整代销基金产品的风险等级后，基金公司和银行对于产品风险是否会有不同的标准？投资者又应该如何参考？
对此，薛洪言表示，基金公司和银行独立进行产品风险评级，所以会出现评级不一致的情况。但二者进行风险评级的主流标准是相似的，故而评级结果也不会出现明显偏差。对于投资者来说，可穿透产品底层资产对风险进行独立判断，也可基于审慎心态，就高不就低，优先***用更高风险等级的评级结果进行投资决策。
此次建行也在公告中表示，“调整后客户风险承受能力评估等级可能存在与产品风险等级不匹配情况，请您及时关注。”部分投资者可能需要重新进行风险评估，直至达到与所购产品相匹配的风险等级后，方可购买相应产品。
此外，多家银行也正在收紧公募产品的超风险评级销售。例如在建设银行APP中，如投资者进行了越风险等级的基金申购行为，系统会提示“该基金的风险等级超出了您的风险承受能力，请确认是否继续交易”。在选择“继续购买”后，系统会表示“您在销售页面的操作将被记录”，并让投资者签署风险不匹配警示函及确认书。在工商银行APP跨等级购买更高风险的基金时，系统也会先后弹出产品购买提示、风险不匹配警示函和投资者确认书3份材料。销售经理在向投资者线下进行基金推荐时，也禁止越级推荐。
业内人士建议，投资者无论是购买银行理财还是信托、私募产品，都需要树立风险意识。银行适时调整风险评级，也是对投资者负责，起到风险提示的作用，也契合“不同收益对应不同风险”的适当性原则。
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